生物医药：新模式 市场扩容亮点纷呈

　　我们在去年底的时候出的《疫苗行业深度报告》，就指出，未来几年内国内的疫苗市场将会持续扩大，主要的机遇在于政府采购及新疫苗(改良疫苗)产品的上市。在2006年初的政府工作报告中，提出增加28亿元用于扩大免疫范围和救治艾滋病、血吸虫病。据我们估计，目前国内用于计划免疫的疫苗支出约为2-3亿元，政府这增加的28亿元，将还是主要用于更为严峻的艾滋病、血吸虫病的防治中，对于整个疫苗市场的扩容影响不大，但是对于国内儿童的疾病预防却是意义深远，毕竟国内儿童免疫的疫苗品种(抗原种类)为7种，而发达国家为12种。扩容后，最有可能加入计划免疫的品种是Hib、水痘以及在我国发病率高的流脑、乙脑疫苗。

　　国内疫苗企业众多，但是大部分企业品种少，国内的疫苗品种几乎都是中生集团企业率先开发上市，而且几乎每个品种都是产能过剩(造成市场疫苗短缺，这并非由于产能不足造成，而是由于批签发慢)。老疫苗品种接种人群很难迅速扩大，因此，新疫苗生产商进入老疫苗品种，势必造成原有疫苗品种价格下滑，市场销售额缩小。新疫苗或者更新换代的疫苗品种的上市，会推动疫苗市场的增长，如狂犬疫苗在提高标准后，供应商减少，疫苗价格大涨，狂犬疫苗也一跃成为最大的疫苗品种，预计今年的市场规模达到14亿元左右(出厂价计算)，2005年度最大的疫苗品种流感疫苗，由于今明两年将要进入该市场的生产商较多，将会面临较大的竞争压力。

　　在疫苗领域，我们建议投资者关注天坛生物(43.36,0.47,1.10%,股票吧)以及疫苗行业的跟随者华兰生物(45.17,1.52,3.48%,股票吧)。中生集团旗下的六大生物制品所拥有轮状病毒疫苗、23价肺炎多糖疫苗等多个独家大品种，而华兰生物目前有众多的在研疫苗品种，虽然公司的品种都是国内市场上已有的仿制品(大流行流感疫苗除外)，但是公司快速的发展态势，将会使得公司在未来几年内逐渐步入疫苗领域的第一梯队。

　　岳阳兴长的胃病疫苗，我们建议投资者规避，该品种上市销售额将可能会低于市场的预期，我们估计该疫苗首年销售额会在3000万元左右，甚至更低。

　　表3：2008年度重点关注的疫苗品种

　　血液制品---未来有可能走向寡头垄断

　　2006年度，国内血液制品市场约为50亿元。如图1和图2所示，国内的血液制品主要产品为白蛋白及免疫球蛋白制剂等，品种种类较少，国外的产品结构更多，白蛋白所占比例不大。这也与国内企业缺乏提取技术造成血浆利用不充分有关，而国内政策要求血浆在一个企业使用过，不能继续在其他血液制品公司使用，这使得缺乏足够提取技术的企业的血浆利用率很低，从而国内的血浆利用率整体不高。