化学制药：原料药产业升级

　　产业升级对公司业绩的影响印度的几家医药公司进入美国通用名药市场之后，带来了几家公司业绩的飞快增长。

　　以REDDY为例，自1998年其第一个非专利药雷尼替汀的制剂生产车间获得美国FDA认证之后，公司的通用名型药物Prozac氟西丁（礼莱公司的抗焦虑药）于2001年在美国开始销售，销售额达3500万美元，这直接导致了在2001年7-9月的季度中，Dr Reddy公司的利润增长了4倍，来自氟西丁的贡献占该季度Dr Reddy公司营业额的三分之一。

　　Ranbaxy也一样，自1998年公司的第一个产品进入美国通用名药市场后，随着获批产品的不断增多，公司的业绩也不断得到释放。在2002年最为明显，当年公司获得11项FDA新药批准，37项待批，数量创历年之最，当年也是公司业绩增长最快的一年。

　　众多产品获准进入美国市场，反映到销售上就是公司的出口销售额猛增，出口额占销售总额的比例也大幅上升，这说明公司业绩的增长主要来自于美国市场的推动。

　　大量通用名药品在规范市场得以上市，使印度几家公司的业绩得以爆发性增长。但从资本市场上来看，相关公司股价的表现要提前于业绩的释放。

　　1998年，Ranbaxy的第一个非专利药Cefaclor（头孢氯氨苄）获FDA批准，在美国市场上以自有品牌销售。在随后的一年时间里，Ranbaxy的股价开始大幅上涨，到1999年10月达到阶段高点，涨幅超过两倍，最高市盈率曾达84倍，远高于同期印度市场平均十几倍的市盈率。

　　此阶段公司股价的大幅上涨，主要是市场对公司盈利预期的一种反映。表现出了高股价、高市盈率的特点。