农药行业：技术与整合 农药行业投资路线

20世纪90年代起，孟山都在全球各地的草甘膦专利陆续到期，仿制型农药企业开始生产草甘膦。随着2000年孟山都的最后一个草甘膦专利到期，草甘膦的生产已无专利壁垒。中国企业从90年代起开发和生产草甘膦，由于技术成熟和具备成本优势，市场占有率逐步扩大。目前中国已是主要的草甘膦原药生产国和出口国，以产能计占全球总产能50%以上的份额，产品80%以上出口。

3.6.2草甘膦合成主要工艺路线和竞争要点

目前草甘膦的合成主要有甘氨酸和亚氨基二乙酸（IDA）两种工艺路线，IDA路线又可分为二乙醇胺路线和氢氰酸路线。涉及草甘膦生产的主要公司中，新安股份采用甘氨酸路线；华星化工采用IDA路线，包括二乙醇胺和氢氰酸两种路线；江山股份采用甘氨酸和IDA两种路线；扬农化工的在建项目采用IDA路线。

虽然我国目前有数十家企业具备生产草甘膦的能力，但是不同企业的竞争力存在很大差别。从技术上看，草甘膦行业的竞争主要在于以下几点:（1）生产效率的高低。即单位产出所消耗的原料和能源存在差别；（2）产业链的延伸。草甘膦合成的几种关键中间体甘氨酸、二乙醇胺和亚氨基二乙腈由于具有技术壁垒，都存在不同程度的供给短缺且利润丰厚，因此通过自建或战略合作的方式延伸产业链的企业将获得竞争优势；（3）环保差异。能通过物料循环利用等方式降低污染的企业在环保和成本上占据优势，且在环保政策日趋严格的背景下优势将日益突出。

在甘氨酸法工艺路线的企业中，新安股份在生产效率和工艺的环保上占据明显优势。其生产每吨草甘膦的甘氨酸消耗量仅为0.55吨，低于一般企业0.6吨以上的水平；亚磷酸二甲酯自给也在很大程度上降低了成本；草甘膦与有机硅联产的工艺使得氯资源得以循环利用，环保和成本优势明显。

在关键中间体甘氨酸的制备方面，上市公司渝三峡的控股子公司采用自主知识产权的天然气－氢氰酸－羟基乙腈路线生产甘氨酸，代表了国际先进的生产工艺，与国内目前普遍采用的氯乙酸氨解工艺相比，具有低成本、少污染、产品收率和纯度较高的优点，并且产品除了应用于工业领域，还可进而应用于医药和食品领域，优势明显。

但是，目前该项目刚刚于3月份开车运行，由于天然气路线制甘氨酸目前在国内还没有一条工业化的生产线，其实际运行效果如何、需要多长的磨合期仍然存在相当的不确定性。考虑到该生产路线的战略意义，我们将对渝三峡甘氨酸项目的运行情况保持密切关注，根据新的数据做出进一步的判断。