2007年CBOT大豆行情回顾及2008年展望

　　近5年来，CBOT大豆基本在650—850美分区间运行。2004年那波冲击1064美分的火爆行情已在随后的漫漫熊市中渐渐被人淡忘。然而，2006年10月以来CBOT大豆从545美分起步后便渐入佳境，持续上演了豆牛不败之神话。如今，它已雄居1000美分上方整整两个多月，并突破了1973年创下的历史最高点1290美分。昔日重现，我们不禁要问，豆牛还能走多远？
　　一、谁抖动了刺眼的红布？

　　回顾2007年农产品（爱股,行情,资讯）市场这波牛市行情，CBOT市场大豆和小麦涨幅均实现翻倍，小麦创出历史新高，国内大连市场大豆涨幅也超过60%，小麦和玉米也有不错的表现，“2007是农产品年”的预言得到了很好的印证。就CBOT大豆而言，本轮牛市行情最早可追溯到2006年10月份。当时天气原因造成澳洲小麦大幅减产，导致小麦领涨整个市场，带动了玉米强劲上扬。大豆与玉米的比价关系牵引着大豆逐渐走稳了牛步。2007年3月底USDA公布的新年度美国大豆种植意向显示，大豆种植面积比上年减少了11%，预期美豆将大幅减产奠定了此轮牛市的根基。当6月底新年度美国大豆种植面积尘埃落定之后，CBOT大豆一跃而起，直逼900美分。据最新的USDA报告显示，2007/2008年度美国大豆播种面积仅达到6410万英亩，同比减少1144万英亩，降幅达15%，为1995年以来的最低点。

　　1.燃料乙醇点燃了豆牛激情

　　是什么导致玉米侵占了大豆的大片耕地？答案是燃料乙醇。在美国，燃料乙醇产业发展十分迅速，玉米消耗量增速惊人。据美国谷物协会预计，2007年美国燃料乙醇消费玉米量为8128万吨，同比增长48.8%；2008年将达到1.016亿吨，同比增长25%。根据美国新的能源法案，到2015年燃料乙醇产量将要达到150亿加仑，而2022年可再生燃料将要达到360亿加仑。而目前美国生产燃料乙醇所消耗的玉米接近其产量的1/3，要实现2015年的目标等于要消耗掉整个美国的玉米产量。国际组织OECD和FAO发布的《10年农业展望报告》也预计美国、欧盟、巴西等国的生物燃料产量将在2017年实现翻番。

　　2.群雄逐鹿，大豆能否胜出？

　　新的一轮耕地争夺战再次悄然打响，玉米、大豆和小麦依旧争夺激烈。我们关注的焦点是美豆能够重新夺回多少土地。凭借着2007年的强劲表现，美豆在2008/2009作物年度扩大种植面积已成定局。从三个品种在CBOT市场的价格表现来看，大豆和小麦争夺耕地更具优势。目前大豆和玉米主力合约的比价整体上稳步提高，而玉米和小麦主力合约的价差也有望逐步扩大。从全球供需角度来看，小麦库存连续3年下降，处于历史最低水平；大豆虽然库存仍维持较高水平，但库存消费比同比降幅最大(下降近7个百分点)；而玉米库存维持在历史低位，库存消费比最低(不足15%)。